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核心逻辑

29 日当周，稳增长预期升温下，市场风险情绪小幅回升，A 股、商品价格企稳，债市高位震荡。5 月制造业PMI 刷新年内新低，但降幅收窄，美国5 月非农就业好于预期，但失业率回升，时薪增长回落显示劳动力市场出现松动，利好核心通胀下行，海外紧缩环境亦有望缓解，基本面接近转向下，5 月以来，风险资产震荡下行，大宗商品及周期为代表的部分板块价格已重回去年四季度低点，具备配置价值。但短期内，鉴于A 股市场量能低迷，追涨存在风险，前期3200 下方头寸可于3250 附近高抛等待市场再度企稳低吸机会；国债市场情绪谨慎，政策利率不变下，后市上涨动力和空间有限，维持高位减仓待市场回调补仓。

本周资产配置排序：股票>商品>债券。